理念先行 迈好期货交易第一步

交易体系构建的底层设计一定是交易理念，它是交易者迈向成功的起点，而树立正确的交易理念，可以说是保障期货交易长期稳定盈利的灵魂。

A智者千虑，必有一失

笔者自2011年进入期货行业至今，正好十年，可谓“十年磨一剑”。在此期间，徘徊过、迷茫过，最终深刻体会到期货交易中树立正确交易理念的重要性。交易理念可谓是期货交易的方法论，特别是对于新手而言，交易理念关系到其在期货市场能否走长远、能否走平稳。当然，期货交易能否取得自己预想的成绩，除了正确的交易理念外，还要看交易者自身的知识结构和认知水平。正所谓“投资的本质是认知的变现”，期货也不例外，这是对期货交易更高一级的考虑，并且因人而异，认知的变现对单个交易者来说不具有普遍性，但交易理念对所有交易者具有普遍性。

在期货交易中，我们所熟知的技术分析、基本面分析和宏观面分析，这些其实只是术的技巧，交易理念才是期货之道。现实是很多交易者舍本逐末，过于迷恋对“术”的追求，而忽略对“道”的修炼。以下是笔者从业以来对期货交易理念的几点理解，并概括为几句古语与广大期友共勉。

智者千虑，必有一失，即在做期货分析时，要正确看待市场的理性与非理性。市场有理性的一面，也有非理性的一面，市场的理性主要来自市场“看不见的手”的价格调节机制和政府“看得见的手”的宏观调控；市场的非理性主要表现为市场所有参与者的非理性正向和负向影响，中和后的正向或负向影响结果。

例如，在市场正常波动时，整个市场的正向情绪和负向情绪之和趋于零，对市场理性的干扰较小，但当市场非正常波动时，所有交易者的情绪冲抵后，趋于正向或负向影响，进而左右市场的方向，导致市场情绪表现出非理性。虽然市场有效假说反映了市场理性的一面，但该理论表明市场也非绝对理性，否则学术界也不会把有效市场假说分成弱式有效市场假说、半强式有效市场假说和强式有效市场假说。因为在交易者与市场博弈的过程中，市场无需为其错误承担后果，超涨了可以回调修正，超跌了可以反弹修正，并且可以无限次博弈下去，而交易者必须为每次错误承担亏损的后果。因此，交易者切勿有战胜市场的念头，理性的市场我们有战胜的可能，但非理性的市场如何战胜？

总之，在交易过程中，交易者要尊重市场理性的一面，顺应市场趋势，要利用市场非理性的一面，不被市场价格波动所左右，也要忌惮市场非理性可能产生的后果，并提前做好预防工作。交易者在认识到市场理性与非理性的同时，也要认识到自身非理性的一面。此外，交易者在分析和交易的过程中要始终保持自我谦虚，来不得半点骄傲，只有这样才能不断接受新事物，做到兼容并蓄、融汇百川。

B君子不立于危墙之下

君子不立于危墙之下，即在交易入场前充分考虑好安全边际。安全边际是“危险边际”的对称，最初用绝对量以反映企业经营风险程度，即现有销售量或预计未来可以实现的销售量同盈亏两平销售量之间的差额，其计算方法是安全边际=现有(预计未来可以实现的)销售量-盈亏两平销售量。

安全边际衍生到股票市场，价值投资与安全边际一脉相承。股票有其内在价值，而价格是围绕价值上下波动的，但长期来看，价格会与股票自身价值趋于一致。价值投资理论，简单来说就是我们在判断出股票价格和价值的关系后，用比价值更低的价格去买股票。

安全边际进一步衍生到期货市场，即在判断出商品价格和价值的关系后，用比商品价值更低的价格去买商品，用比商品价值更高的价格去卖商品。以多头交易为例，一般说来，当安全边际较大时，多头交易对价格下跌的承受力较大，风险程度则较小，而当安全边际较小时，多头交易对价格下跌的承受力较小，风险程度则较大。反之，对于空头交易亦然。

C留得青山在，不怕没柴烧

留得青山在，不怕没柴烧，即在期货交易中坚决做好风险控制。在期货交易中切记勿死磕到底，保住本金才是期货交易的第一要务。巴菲特喜欢说的第一条投资原则是“不要亏钱”，第二条规则是“永远也不要忘记第一条原则”。风险控制不能简单理解为止损，它包含但不限于止损，止损只是风险控制体系的最后一步。

好的风险控制，第一步是要选择好的交易机会，市场的机会看似很多，但好的机会并不多，值得交易的好机会更是稀少。不过，这些值得交易的好机会很有价值，交易者必须刻苦钻研才能找到这些机会。第二步是要控制好仓位，仓位控制可以说是期货交易中风险控制的主体环节。仓位控制的指导思想是以较低的仓位进场，亏损的情况下不加仓，盈利的情况下不乱加仓，同时不在同一个或同一类商品中下过重的仓位。第三步是到止损位时坚决离场，不可盲目撤销或改变止损点，以免出现更大的亏损。

这样看来，交易机会的选择关系到期货交易的品种和方向，而仓位的控制切实关系到下单入场的交易，交易者特别看重的止损则是风险控制的最后辅助环节。

D行于所当行，止于不可不止

行于所当行，止于不可不止，出自北宋大文学家苏轼的《文说》，是说在该走的时候走，在不得不停的时候停。它蕴含着顺其自然、顺势而为的人生哲理，期货交易亦是如此。交易过程中，交易者一直被灌输趋势交易的思想，但很多交易者对趋势交易的概念比较模糊，有时候还有些迷惑。那么到底什么才是趋势呢？趋势是宏观面的经济增速高低或宏观政策导向，是行业面的供需变化方向，还是资金面的盘面技术指向？当然，绝好的趋势性机会是宏观面、行业面和资金面的共振机会，但这样的机会往往比较少。

其实，很多时候，对于交易者而言，趋势交易就是交易者所认知的市场层次中的趋势，即交易你的趋势。这里笔者将有效资本市场假说应用到期货市场，局限于外部冲击或内在变化在资本市场中传导时间的差异，可以惊奇地发现，强式有效市场假说大致对应期货市场的宏观面，半强式有效市场假说大致对应期货市场的基本面，弱式有效市场假说大致对应期货市场的资金面。

能够发掘不同市场层级中的趋势很重要，但这只是成功了一半，另一半还在于交易者能否切实落实交易行为，交易者因拿不住持仓而功败垂成的案例比比皆是，这也是十分令人惋惜的。因此，交易者要在该入场的时候入场，这需要较高的认知水平；在不得不离场的时候离场，这需要掌控的魄力。在风险体系可控的范围内，交易者要敢于持仓、敢于盈利。

对于交易者而言，交易体系构建的底层设计一定是交易理念，它是交易者迈向成功的起点。树立正确的交易理念，可以说是保障期货交易长期稳定盈利的灵魂，只有这样才能掌握期货交易之道。(作者单位：道通期货)