国防军工行业周报：国防预算稳步增长行业景气度持续上行

时间：2021-03-09 14:49:35来源：国海证券

投资要点：

上周(3 月1 日-3 月5 日)，沪深300 涨跌幅-1.39%，创业板指涨跌幅-1.45%，申万国防军工行业指数涨跌幅为-0.09%。

国防预算稳步增长，同比增速6.8%，高于GDP 增速目标。据环球网等媒体报道，我国2021 年国防支出预算为13553.43 亿元人民币(约2090 亿美元)，比2020 年增长6.8%；2021 年GDP 增长目标设定为6%以上。我们认为，国防预算增速基本符合预期，且该增速高于GDP 增速，意味着国防预算占GDP 比重有望提升。相比世界主要大国，我国国防预算占GDP 和财政支出比例偏低，仍具备提升空间。

细分产业链代表性公司业绩普遍高增，军工行业景气度持续上行。在已发布2020 年度业绩预告或业绩快报的公司中，大部分企业业绩预增，包括军工信息化领域、红外产业链、军工电子元器件领域、军工材料领域，中游分系统及下游总装代表性企业等，表明行业景气度正持续上行。

十四五景气度加速上行，军工投资有望进入黄金期。需求端：十四五国防和军队现代化将迈出重大步伐，军工行业迎来景气度加速上行期。

供给端：各型新装备不断亮相，加速列装，企业产能正在扩张，行业有望进入供需共振下盈利水平加速提升的新发展阶段。市场角度：市场对军工投资理念向业绩驱动转变，叠加军工行业景气度加速上行，十四五军工投资有望进入黄金期。

投资策略及重点推荐个股：建议重点关注导弹、军机、航空发动机、零部件制造、信息化与卫星互联网等五条主线。

1)导弹：实战化要求和训练频次的提升将带来导弹等消耗品用量的大幅提升，推荐洪都航空(导弹+教练机)等；2)军机：一流军队需要一流装备，军机上量，景气度加速上行，推荐中航沈飞(歼击机龙头)、中直股份(直升机龙头)、中航西飞(运输机龙头)、中航机电(机电系统)、中航电子(航电系统)、航天彩虹(军用无人机)、宝钛股份(上游材料)等；3)航空发动机：面临多重需求驱动，属于长期优质赛道，推荐航发动力(航空发动机龙头)、航发科技、航发控制(航发控制系统)、钢研高纳(上游材料)等；

4)零部件制造：下游装备上量过程中，“小核心、大协作”模式推动零部件制造行业快速发展，推荐关注上海沪工、神剑股份、银邦股份、楚江新材等；

5)信息化与卫星互联网：信息化是战力倍增器，推荐星网宇达(智能无人系统+卫星通信+惯导)、康拓红外等。