铜价逼近翻番创8年新高 这些股或还有上涨动力

牛年开市，市场投资风格略有变化，大盘白马股高位回调，与此同时，顺周期、低估值等个股股价上行。2020年以来，有色板块成为市场一匹黑马，有色指数近期高点是866.75，创出两年多新高。相比高估值的酿酒、新能源汽车等板块，有色类个股估值也较为合理。又有安全边界，又有大宗商品的上行趋势，有色板块的投资逻辑是成立，且还有持续性。

通胀的三杆标尺——金属铜强势上扬

2020年新冠疫情席卷全球，各国政府为了抵御疫情，为了让经济不受到过大波及，央妈放水成为共识，低利率还将持续一段时间，而这轮水牛，带来的是通货膨胀，看得见的是大宗商品价格上涨。

要说衡量通货膨胀的标尺，多数人会想到黄金，正因如此黄金有硬通货一说。以美元计价的黄金，从2020年3月最低的1450.9美元/盎司，上涨至最高2089.2美元/盎司，黄金创出历史最高价，到目前为止黄金自1450的低点以来，涨幅超过20%。

但黄金之外，衡量硬通货的标尺还有国际原油与金属铜。这两个通货标尺，均是美国期货市场中的重要组成部分。在NYMEX(纽约商业交易所)市场中，原油系列产品有轻质原油、取暖油、汽油等，此外还有铂金、钯金等交易品种。在COMEX(纽约金属交易所)市场中，除了重头戏的黄金外，还有白银与铜。可以说美国两个重要的期货市场，交易品种主要是贵金属一族、能源石油和工业金属铜。

贵金属、能源和工业金属，用这三杆标尺来衡量全球的通货膨胀程度，精准度将大幅提升。这三个分别代表：不可再生的稀有金属，当前世界的主流能源和工业用途最广的工业金属之一。用此三大标尺，可界定温和型、持续型甚至是恶化型通胀，从中找寻投资机会。

近期，国际原油价格不断上涨的新闻刷屏，WTI原油价格突破60美元/桶，也带动A股的中石油、中石化大象股上涨。本文再说另一个通胀标尺——铜。铜是重要的工业金属，也属大宗商品范畴，通胀情况下会利好铜价上涨。

关于铜的历史地位和重要性，下面这4个介绍来自百科，供参考：

(1)人类文明发展史经历过青铜时代，能够以金属铜命名，足以说明其重要性。此外，新石器时代和青铜时代之间的过渡以前称为铜器时代，当时铜工具与石器一起使用。

(2)中东地区铜的使用历史可追溯到公元前9000年，在伊拉克北部发现的一个铜坠饰，其历史可追溯到公元前8700年。有证据显示，金和陨铁(除熔融铁)是人类仅次于铜的金属。

(3)铜的文化作用非常重要，特别是在货币方面。公元前6至3世纪的罗马人使用铜块作为货币。

(4)铜被广泛应用于仪表、罗盘、航空、航天、雷达、涡轮、轴瓦、轴套、海洋工业、舰船、人类饮水管道、家用电器、各种货币和工艺美术品、形状记忆合金、超弹性和减震性合金等。同时用来制造各种高强、高韧、高导电、高导热和高耐蚀的重要零件。

黄金自2月低点以来，上涨20%左右，原油自6.5美元/桶的低点上涨800%以上，铜的涨幅介于两者之间。COMEX铜目前在3.93美元，2020年3月的低点是1.97美元，一年多时间价格接近翻番。目前美铜正挑战4美元，已创出2012年以来的新高。

数据来源：Choice金融、巨丰投顾

铜概念个股涨势良好向好周期或将持续

在全球流动性充裕之势下，大宗商品的价格呈上行走势，这时候考虑通胀的标尺不应只局限于黄金，综合考虑原油和铜，更能比对当前的货币流动性水平。2020年，新冠疫情下，绝大多数商品价格呈现V型走势、先跌后涨，下半年特别是四季度以来，大宗商品全线走强。进入2021年，在全球经济复苏预期和海外央行宽松政策的支撑下，金属、化工、农产品等商品价格进一步上涨，并接连创下近年来的新高。

对于目前市场，高盛预测因预计出现巨大供应缺口，将12个月铜目标价上调至10500美元/吨。美银认为，在全球主要发达经济体采取宽松政策，带来通胀不断上行的情况下，大宗商品将成为主要收益资产。此外，除了刺激政策留下的巨大流动性，给了大宗商品上涨的可能性之外，制造业的迅速恢复，以及带动的大宗商品强劲需求，也是重要的因素。

在A股中金属铜相关概念股有江西铜业、铜陵有色等13只个股。从市值及净利润来看，江西铜业和铜陵有色是行业前两名，目前两者市值相差3倍。从最近一期三季报看，江西铜业净利润15.32亿元，铜陵有色7.34亿元。在净利润上2亿元的铜业上市公司中，盛屯矿业净利增速52.59%，博威合金增速7.14%，尤其是盛屯矿业去年股价上涨70%以上，在铜业个股中业绩较好，涨幅居前。

数据来源：Choice金融、巨丰投顾

从机构持股比例和持股家数看，白银有色、海亮股份居前。另外，一年内券商研究报告数量指标中，博威合金、楚江新材居前，江西铜业、云南铜业、盛屯矿业的研报数量高于市场平均水平。

编辑：睿城