涨嗨了 美股小盘股大幅跑赢机构抱团股！中美股市风格要互换？

中美股市风格互换？

A股以散户投资者居多，此前偏爱小市值公司，随着基金崛起对A股定价话语权的逐步掌控，形成了机构抱团股轰轰烈烈的行情，A股美股化的趋势越来越明显，各路资金涌向机构抱团股。

不过，新冠疫情爆发后的美股却愈发像A股从前的样子，美股机构抱团股走势大幅跑输小盘股，甚至于出现了散户抱团炒股让机构无奈的现象。

机构抱团股：A股强势上涨，美股表现平平

进入2021年，全球股市迎来开门红。全球重要股票市场数据显示，恒生指数、深证成指、纳斯达克指数年内涨幅居前，分别上涨10.8%、10.3%和9.37%。A股在全球股市的表现整体靠前，其中A股机构抱团股的表现尤其亮眼。

证券时报·数据宝统计，2020年底基金抱团前30的个股年内表现，30只个股平均上涨22.68%，其中阳光电源、万华化学、通威股份、中国中免、三一重工和贵州茅台等11股的涨幅均超30%；阳光电源涨幅居首，今年累计上涨64.76%，仅恒瑞医药、格力电器、立讯精密和中国平安股价出现下滑。机构抱团股的股价表现远远超过A股大盘指数。

对于美股，数据宝统计显示，机构抱团股前30的个股年内平均涨幅3.43%，仅跑赢道琼斯工业指数的2.78%，不及标普500指数的4.76%和纳斯达克指数的9.37%。30只个股中，仅英特尔、埃克森美孚、谷歌、雅培制药、摩根大通和微软公司的年内累计涨幅超10%，英特尔累计上涨24.82%，涨幅居首。

数据宝对A股机构抱团股与美股机构抱团股对比发现，美股上榜公司更加稳定，以市值居前公司居多，A股上榜公司每个披露季的变化较大，A股的机构抱团股成长性较好。

小盘股：美股表现耀眼，A股震荡下行

美股机构抱团股表现不佳，小盘股则表现非常好。罗素2000指数是代表市场上的中、小型股的市值指标，2000家公司总市值合计只有3.5万亿美元，不及苹果公司和微软公司两家公司的总市值(合计4.12万亿美元)。罗素2000指数年后表现异常耀眼，累计已涨15.93%，接近去年全年18.36%的涨幅，更是大幅跑赢美股各大综合指数。

罗素2000成份股中，年初至今已有49股股价翻倍。股价表现优异的公司虽有被认为成长性极好的公司，但整体而言不确定性有很大，未盈利、小市值公司居多，滚动市盈率来看，仅微策投资、CLEAN ENERGY FUELS、SILVERGATE CAPITAL、安全集装和莱斯康制药为正，其他均为亏损。诺瓦瓦克斯医药和EXP WORLD是仅有的2只市值超百亿美元公司。

A股极少数股抱团上涨，带动指数大涨，而对于大多数A股公司，则是加速下跌。中证1000指数由规模偏小且流动性好的1000只股票组成，其成份股的平均市值及市值中位数较中小板指、创业板指都更小，能够综合反映沪深股市小市值公司的整体状况。数据显示，中证指数自去年8月以来，持续震荡走低，2021年则加速下跌，年内累计下跌5.16%，大幅跑输大盘指数。若再统计A股流动性不好的股票，表现只会更差。

SPAC狂潮愈演愈烈，成投资者新欢

美股市场，SPAC狂潮愈演愈烈，仅2月12日一天就有28份申请文件，为历史新高。不到1个半月的时间，2021年SPAC募资规模已经超过去年历史性峰值的一半。

SPAC，即空白支票公司，又称特殊目的的收购公司，是一个由共同基金等主体募集资金而组建上市的“空壳公司”，发起人将其在美股交易所上市，这家“空壳公司”只有现金，上市后主要任务就是寻找一家有着高成长发展前景的非上市公司与其合并，使其获得融资并上市，由于SPAC在合并前已是上市公司，所以新公司无需再进行其他繁琐的IPO流程，相对很便捷的就能直接成为交易所上市公司。

简单的说，SPAC与传统“IPO上市”和“借壳上市”不同，通过先行造壳、募集资金，然后再进行并购，最终使并购对象成为上市公司。

据数据公司SPAC Research公开数据显示，2月12日，超过20家投资人团体向美国证券交易委员会递交了28份空白支票公司申请报告，2021年以来美国股市已经出现144家SPAC，募资规模达到457亿美元，较2020年820亿美元的历史最高已经增长逾50%。

美股SPAC的增加，为其他公司上市提供了捷径，这种模式越来越受到投资人的青睐，与一定程度上受到散户投资者的概念炒作也有关系，这种方式为投资人也带来了丰厚收益。如维珍银河、Spotify、Palantir等龙头企业都采用SPAC方式上市，贾跃亭的FF汽车(法拉第未来)也传出计划通过SPAC上市。

美市场流动性充足为主因

美股机构抱团与小盘股的股价表现迥异、散户投资者抱团挤兑做空投资者以及SPAC狂潮愈演愈烈现象的出现，侧面说明了美股二级市场散户交易踊跃、热炒概念，实际上是美联储宽松货币政策导致市场流动性充足，为这些现象的火爆提供客观基础。

就在1月底的美联储议息会议上，美联储表示货币政策会相对稳定，超低利率会保持不变，量化宽松规模则会相对稳定，而财政政策则会更加积极，新任财政部长耶伦将会推动财政政策进展，不排除出现2万亿以上的财政刺激规模。