兴证期货研发中心早评20201221

兴证早评【股指】

兴证股指：上周五A股和股指期货偏弱震荡，版块方面，采掘和钢铁领涨，休闲服务和银行领跌，两市成交维持低位，陆股通净流出。中央经济工作会议在上周召开，会议提出宏观政策“不急转弯”，表明虽然未来货币政策将随着经济复苏而逐步正常化，但将保持合适的节奏，政策短期大幅收紧的概率较低。不过目前临近年底，市场缺少增量资金的问题依然存在，在现有成交量的情况下，指数想要进一步大幅上涨的难度较高。我们认为指数方面短期走势以震荡为主，中长期有望继续向上。建议投资者前多持有或暂时观望，仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚烯烃：聚烯烃周五隔夜小幅震荡。现货方面，市场交投一般，PP拉丝主流在8500-8700元/吨；PE华北区域波动幅度20-150元/吨，华南区域波动幅度50-150元/吨，华东区域波动幅度50-150元/吨。

上游方面，原油维持震荡，丙烯企稳回升，乙烯价格稳中回落，煤炭及甲醇价格高企。供应方面，当前检修装置多为短修，对供应影响不大，12月及21年1月新装置尚无试车成功新消息，供应端增产预计延后；进口方面，目前为止12月外盘报价仍高于进口商心理价位，订单成交有限。需求方面，受江浙一带缺煤限电政策和全国范围环保检查影响，下游部分民营企业降负、停产，计划提前停车过年，需求端谨慎采购原料。库存方面，两油库存在66.5万吨，较上周五增5.5万吨。综上，聚烯烃当前供需两弱，短期以谨慎观望为主。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2480-2600(35/40)，江苏2480-2530(35/45)，华南2540-2560(50/50)，山东鲁南2240-2250(20/10)，内蒙1880-1930(0/0)，CFR中国主港(所有来源)263-325(0/0)，CFR中国主港(特定来源)325-325(10/0)。

从基本面来看，近期国内甲醇开工率小幅下跌，上周全国甲醇开工率71%(-2%)，西北甲醇开工率83%(-2%)。上周重庆、四川等部分装置周内停车，加之西北地区部分煤制烯烃甲醇装置降负(蒲城能源)，导致全国甲醇开工负荷下滑。近期煤价上涨，甲醇成本上升，内地企业出货良好，情绪乐观。港口方面，上周卓创沿海库存107.59万吨(-8.71万吨)，继续去库，预计12月17日到1月3日沿海地区预计到港在75万吨。装置方面，伊朗ZPC1#165万吨1月有春检计划；伊朗Marjarn165计划12月下旬检修至2月下旬；伊朗卡维230万吨12.1停车至今；busher165万吨亦有短停，目前是谈明年长约的时间节点，伊朗装置频繁检修有挺价意图。需求方面，上周传统需求平稳，MTO开工率稳在81%(0)，上周多数CTO/MTO装置运行稳定。目前甲醇基本面看，外盘坚挺叠加煤价暴涨的影响，整体氛围偏强，预计甲醇近期维持强势。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东1810-1830(0/0)，安徽1870-1890(0/0)，河北1780-1780(10/0)，河南1830-1830(0/0)。

目前国内尿素市场供应端减量续增，多受气头装置减产检修增加。与此同时各地板材受大气污染治理，影响尿素实际消耗量。预计短期国内尿素市场延续整理，期价维持震荡，关注淡储后续跟进情况。仅供参考。

兴证TA:隔夜原油延续偏暖。PX最新在627美元/吨，PXN在157美元/吨；PTA基差至贴水01合约95，均价在3640元/吨，加工差在520元/吨上下。装置方面，中泰120万吨TA计划近期重启；汉邦220万吨降负运行。盘面表现，夜盘TA震荡。期权方面，IV走稳，夜盘成交清淡。操作建议，原油走势仍偏暖，供需面上，个别装置检修，需求企稳，12月TA库存力度暂缓，但增加趋势不变。短期建议继续观望。仅供参考。

兴证EG:EG现货均价在4040元/吨，外盘在522美元/吨。装置方面，中石化武汉28万吨EG重启。盘面表现，夜盘EG震荡。操作建议，成本端走势仍偏暖，供需面上，EG进口开始回升，但需关注后期实际到港情况，需求暂稳，库存预计仍呈去化态势，短期建议继续观望。仅供参考。

兴证原油：周五，国际油价继续走强，WTI收于49.24美元/桶，上涨0.84美元或1.74%；布伦特收于52.37美元/桶，上涨0.87美元或1.69%。供应端：OPEC减产执行率依旧保持较好水准，部长级会议将于1月4日召开商讨2月产量政策，目前来看，持续增产意愿并不强烈；美国产量保持缓慢增长预期不变，12月18日当周，美国石油钻井数量环比增加5口至263口，油气总钻井数量增加8口至346口。需求端：欧洲方面，德国仍限于严格封锁，英国出台第四级限制措施，均拖累原油需求复苏预期，此外，英国无协议脱欧概率较大，也对油价施压；美国方面，截至目前需求复苏前景依旧较好，且两党周末达成经济刺激法案。预计油价将在美国需求改善预期牵引下继续偏强运行，但需警惕英国疫情以及无协议脱欧的短线扰动，同时需留意Biden上台后供应端的边际增长风险，建议持多观望为宜，若风险事件出现爆发迹象，需立即止盈离场。仅供参考。

兴证纸浆：上周五，主力合约震荡上扬，实收5268元/吨，上涨72元/吨或+1.39%；进口针叶浆现货日内区间震荡，成交偏刚需；外盘方面，近期新一轮进口木浆外盘陆续发布，提涨空间为20-50美元/吨，在贸易端看涨心态叠加全球库存平稳去化影响下，预计外盘报价仍存上调可能；库存方面，据不完全统计，本周主要港口库存小幅降库，实际周降3.29%，但主港库存整体维持高位；下游，生活用纸局部偏强，北方部分纸企再度发布涨价函，文化用纸行情平稳，白卡纸延续强势。消息面，上周四美联储重申宽松，刺激工业品走高。预计纸浆短期延续高位整理，策略上建议回调多配同时关注宏观风险，仅供参考。

兴证早评【有色】

兴证点铜：周五夜盘沪铜高位震荡。短期美元指数下挫，疫苗推进，海外刺激预期等因素提振基本金属金融属性。基本面上，2021年铜矿长单加工费确定为59.5美元/吨，环比2020年下滑2.5美元/吨，显示市场对2021年铜矿相对紧缺的状态形成共识，供应端至少在明年上半年对铜价支撑的逻辑难改变。需求端国内经济恢复力度不减，部分铜下游汽车、出口相关行业表现亮眼，铜社会库存持续下滑。我们认为铜价大概率继续趋势上行。仅供参考。

兴证早评【软商品】

兴证点糖：上周盘面反弹。近期现货销售回暖，盘面反弹。从季节性看，春节前后基差维持弱势，盘面能否反弹取决于现货销售能否持续放量。虽然目前进入春节备货行情，但预计现货端难以持续走强。另一方面，目前糖价较低，而且郑糖05合约空头主力持仓较大，新空头入场意愿不强。国外方面，印度出口补贴政策落地，但补贴金额低于市场预期。总的来看，糖价上涨还需要供给端的驱动，关注新榨季国内产量变化，仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：南美降雨量偏低，美豆震荡走高。国内豆油库存104万吨，现货价格上涨90--120元/吨，期货震荡走高；豆粕短期供求宽松，进口大豆供应增加，现货价格上涨30-50元/吨，期货震荡反弹；我国库存偏低对棕榈油进口增加，马来棕榈油产量大降、库存低于预期，国内棕榈油库存56万吨，现货上涨70-100元/吨，期货震荡走高，仅供参考。

兴证玉米：上周五，主力合约小幅收涨，实收2615元/吨，上涨2元/吨或+0.08%；现货方面，北方港口报价止跌企稳，南方港口报价大体维稳；外盘方面，因市场对南美产出持悲观预期，大豆期货有所报涨，美玉米应声跟随，日内收涨逾1%。继黑龙江临储拍卖完结后，辽吉蒙发布12月22日临储拍卖公告，国家调控坚决；此外，农户受年末回笼资金及储存条件受限影响，售粮积极性有所提高；整体看，市场粮源逐步增加或一定程度牵制玉米期价反弹力度，玉米报价短期区间震荡，建议观望或偏空思路操作，仅供参考。