钮文新：中国是否会发生“通缩”？——老百姓该如何正确认识通胀

我们都是老百姓，都对通货膨胀深恶痛绝。大致三方面的原因：第一，通货膨胀意味着物价普遍上涨，意味着我们手中的钱“毛了”，意味着我们生活水平降低了；第二，通货膨胀蚕食我们储蓄存款的利息收入，尤其对于老年人，干一辈子积攒了一点储蓄，一来应付不时之需，二来利息收入可以改善一点儿生活，如果物价上涨幅度高于利息率，那么储蓄就等于亏损；第三，中国历史上多次发生恶性通胀，老百姓都很遭罪。

为什么发生通货膨胀？经济学家告诉我们，因为中央银行超量发行货币。不错，历史上的确发生过这样的情况，著名的金圆券时代让国人记忆犹新。于是，一个不成文的公式被深深地植入老百姓的认知：超发货币=通货膨胀=物价上涨。

时至今日，每当需要货币政策适当宽松之时，立即就会有一批别有用心之人跳出来恶意吓唬老百姓，并希望通过这样的吓唬绑架中国货币政策，让中国经济下行压力巨大之时得不到宽松货币的支持，反而迫使中国维系高利率、高汇率，从内需、外需两个方向进一步压制中国经济增长。当经济被高利率、高汇率压至断崖之时，逼迫政府、国企发债投资救经济，周而复始的后果是什么？中国经济主动性动力被摧毁、主动性的就业增长被摧毁，资本市场被摧毁，中国走向货币危机、债务危机的边缘。

由此可见，不该维系高利率的时候去维系高利率，这是为老百姓好吗？显然不是。历史教训很多。比如当年的泰国，它们采取“用外资流入的顺差弥补对外贸易的逆差”去维系国际收支平衡，维系固定汇率，这个办法实际都是“洋顾问”给的，但危机发生后谁会追究“洋顾问”责任？没有。反而，这个危机都是政府腐败无能造成的，后果也必须由泰国全体老百姓承担。所以我们坚信，如果中国经济出现同样的危机，那绝不只是中国经济陷落多少年的问题，而是党的领导、社会主义制度必将遭受挑战的问题。

所以，对中国而言，让老百姓正确理解物价上涨、通货膨胀非常重要。

为什么货币超发会导致物价上涨？原理是，在商品供给数量不变的前提下，更多的货币购买同样数量的商品，物价势必走高。但是，我们需要盯住“前提条件”——商品供给数量不变。现在问题是，第一，这个世界上，几乎所有商品都处于供给过剩状态，比如，谁有本事把中国的电视机价格给买起来？第二，金融危机之后，全世界的老百姓，其消费理性越来越强，不会肆意购买不需要的东西。

一方面是供给过剩，一方面是需求不足——严重供过于求的条件下，物价会上涨？这就是为什么欧美日大肆投放货币，全球CPI依然保持低位运行的原因。其实，中国近年来的CPI上涨根本不是货币超发所致，而是供给不足所致。比如猪肉价格上涨，它带动食品价格一起上涨，它对CPI的向上刺激作用往往占到一半以上的因素。从9月份的CPI数据看，尽管猪肉价格同比涨幅依然高达25.5%，但仅因为环比从8月上涨1.2%转为下降1.6%，就使CPI回落了0.08个百分点，CPI同步低至1.7%，而去掉食品和能源价格之后的核心CPI更是回到0.5%的水平。

现在看，猪肉价格尚未回落到位，而商务部门的预期是继续回落。但问题是，如果猪肉价格回到去年9月份的水平，那中国CPI是否会低于1%？中国经济是否会因此而进入“通缩”时代？这其实是个概率很大的事件。

对老百姓而言，是否应当喜欢价格不断下跌的时代？或许，当你感觉买东西越来越便宜的时候，你的工作和收入正在受到威胁。这时，你是否依然拒绝央行实施宽松货币政策？

所以，货币政策是国家的最重要、最核心的宏观政策手段，加息降息、宽松收紧必须首先服务于国家经济的健康活跃。也只有经济健康活跃，老百姓才有工作稳定、才有收入增加快于物价涨幅的可能性，人民生活才会逐步走向富裕，而这样的货币政策才能真正达到为人民服务的效果。相反，利用老百姓对物价上涨担心、利用老百姓对通货膨胀错误认知而捆绑货币政策手脚的做法，无疑是在削弱人民的福祉。