地方债发行月内冲刺：快发早用 10月超4000亿元债券待发

在今年财政收入大幅减收、财政收支矛盾突出的背景下，地方债作为应对经济下行和疫情冲击的重要举措，今年明显加速。

财政部10月15日发布的数据显示，今年9月，地方债发行7205亿元，其中，新增债券5546亿元，再融资债券1659亿元。

截至9月底，地方债累计发行56789亿元，其中，新增债券43045亿元，再融资债券13744亿元。新增债券完成全年发行计划的91%。今年新增债券中，一般债券发行9393亿元，完成全年计划的95.8%；专项债券发行33652亿元，完成全年计划的89.7%，完成已下达额度的95%。

“和去年相比，今年地方债整体供给时间提早、供给量增大。今年1月21日，我们发行了今年第一批地方债，比去年提前了一个月。”一位不具姓名的地方财政局人士告诉《华夏时报》记者。

据了解，今年有不少省份提前开启地方债发行，目前已经发至尾声。按照全年4.73万亿元的债券规模计算，到本月底还有4000多亿元债券待发。预计10月下旬，地方债发行将进一步加速。

快发早用

今年，地方债发行的一个突出特点是“早”和“快”。

数据显示，前三季度地方债发行量达56789亿元，同比增加14967亿元，增长35.8%，其中新增专项债券同比增加12355亿元，增长58%。

事实上，2020年地方债新增额度均在2019年11月、12月即下达地方，山西仅上半年共计提前下达的新增地方债额度就达534亿元，安徽提前下达的新增地方政府债务限额也达396亿元。

财政部相关负责人也指出，今年地方债发行规模大幅增加，发行节奏更加优化。

据了解，为实现早发行早使用，今年元旦后立即启动发行，比2019年提前20天。而且，财政部在落实加快地方债发行有关要求的基础上，合理统筹国债、地方债发行管理，指导地方合理制定发行计划，优化发债节奏，避免了地方政府债券集中发行给市场造成较大压力。

目前，广东获批的新增额度为2631亿元，同比去年增长了74%，截至今年9月底，基本已发行完毕。从各个省市来已经披露的专项债来看，广东目前排名第二；第一为山东(不含青岛市)，披露2747亿元；第三为广东(不含深圳市)和四川，均为1840亿元。

为了保障地方债的发行不受疫情影响，今年疫情期间，财政部主动代理地方发债操作。1-9月，财政部共代理除北京、上海、深圳外34个地区发行现场操作133次，涉及债券646只22525亿元，有效解决了疫情期间地方无法发债的困难，保障了地方发债进度。

8月，财政部还积极指导广东、浙江通过商业银行柜台发行地方债23.3亿元，为新冠肺炎疫情发生后首次柜台发行。个人投资者认购积极踊跃，进一步拓宽了地方债发行渠道，丰富了投资者群体。

相比去年，今年地方债发行的规模进一步增大。仅额度而言，今年经全国人大批准的新增地方专项债额度为3.75万亿元，同比去年增加了1.6万亿元。

值得注意的是，今年由于疫情影响，同时，今年地方债发行期限有所延长，发行利率明显降低。前三季度地方债平均发行期限15年，同比增加5年，债券期限与项目期限更加匹配，更好满足了交通、水利等长期限项目的融资需要。前三季度地方债平均发行利率3.38%，同比下降8个基点，有效降低了地方政府融资成本。

同时，二级市场交易量有所增加，流动性进一步改善。前三季度，地方债现券交易量达12万亿元，同比增加4.4万亿元；换手率(现券交易量/托管总量)0.47倍，同比增加0.11倍；质押式回购规模16.9万亿元，同比增加2.3万亿元。

仍投向重点区域

7月29日，财政部下发的《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》要求合理把握专项债券发行节奏。对近期下达及后续拟下达的新增专项债券，与抗疫特别国债、一般债券统筹把握发行节奏，妥善做好稳投资稳增长和维护债券市场稳定工作，确保专项债券有序稳妥发行，力争在10月底前发行完毕。

按照目前资金使用情况来看，今年资金仍投向重点领域。新增债券资金主要用于交通基础设施、市政建设和产业园区基础设施、障性住房、棚户区改造；生态建设、环境保护、教科文卫、社会保障；粮油储备、物流及能源基础设施；脱贫攻坚、易地扶贫搬迁、农林水；自然灾害防治及其他。

专项债则用于有一定收益的公益性项目，重点支持国务院确定的交通基础设施等七大重点领域和“两新一重”、城镇老旧小区改造、公共卫生设施建设等重大项目。其中棚改专项债规模在8、9月份明显放量。

北京大岳咨询有限公司董事长金永祥表示，尽管棚改和老旧小区改造所需要的总体投资规模较大，但同比看其在新增债券中的占比其实小了很多，这说明政策已经在向民生项目倾斜。

平安证券的研报分析称，从资金投向看，8月新增专项债券用于棚改、老旧小区改造2059亿元；供水、能源等市政和产业园区基础设施1513亿元；医疗卫生、教育、文旅设施等社会事业1068亿元；铁路、机场、收费公路等交通基础设施916亿元；农林水利、污水垃圾处理等生态环保项目751亿元。

但“两新一重”仍是主要方向，即加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设数据中心，增加充电桩、换电站等设施，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。