贺宛男：调整方显投资价值 继续看好科技医疗大消费三大主赛道

本周上证指数在到达3456点，距离年内高点3458点仅相差毫厘之际，出现了跌幅超过2%的调整，之前走得最强的创业板指调整幅度逾4%，与曾经的高点2896点相比，回撤已近10%。

本周调整主要有两大原因，一是部分个股特别是一些行业前景看好，但实际业绩还一时跟不上的头部企业确实涨幅过高，“头部”带头下跌自然影响指数、影响人气。二是7月份金融数据显示，无论是M2，存款、贷款还是社融，增幅均出现超预期的下降，给人一种货币收紧的感觉。

但调整以后，特别是创业板的一些大市值公司，如宁德时代、迈瑞医疗、智飞医疗、康泰生物、沃森生物等，回撤幅度都在15-20%上下，这下心里反而踏实了。周五，这些个股绝大部分翻红，人气似乎又慢慢地聚拢。

今年以来被多数市场人士称为的“结构性牛市”有两大特点：一是越是大市值个股涨得越好(银行、“两桶油”等传统产业除外)；二是基本上围绕科技、医疗、大消费三大主线。经过这一番调整，这两大特点是否会有所改变呢？在笔者看来，调整只是夯实基础，上述两大特点或将延续很长一段时间。

今年以来，准确地说，从3月19日上证最低2646点以来，5个月时间有7大板块(行业指数)涨幅超过(或接近)40%。它们是：1、酿酒指数从3566涨至6454点，涨幅81%；2、食品饮料指数从2207点涨至3952点，涨幅79%；3、医疗保健指数从3286涨至5155点，涨幅57%；4、医药制造指数从1839涨至2776点，涨幅51%；5、家用电器指数从2809涨至3944点，涨幅为40%；6、工程机械指数从709涨至1010点，涨幅42%；7、农林牧渔指数从1761点涨至2430点，涨幅38%。而代表高科技的半导体指数从去年10月底1218点涨至今年最高2678点，涨幅高达120%；而今年3月19日以来涨幅已缩至24%；同样，软件服务指数从去年 10 月底 2159 点涨至今年最高3504，涨幅为62%，而今年3月以来涨幅也缩至25%。

上述各个板块除工程机械外，概括起来就是医药、科技、大消费。而从迄今已披露中报的业绩数据来看，以上板块的靓丽表现是有业绩支撑的，是比较合理的。

例如，迄今已披露中报的约40家食品饮料企业，上半年盈利同比增长57.66%，环比增长54.9%。板块中的头部企业，如双汇发展增长27.7%，安琪酵母增长55%，中炬高新增长24%，三全食品增长410%，涪陵榨菜增长28%，安井食品增长55%等等。上述企业市值多在数百亿乃至上千亿，且中报发布后股价均创新高。更别提尚未披露中报但市值已超5000亿的海天味业。

又如，医疗保健行业已披露中报的近 40 家公司，盈利同比增长109%，环比增长293%。头部企业药明康德盈利增长62%；鱼跃医疗增长110%；金城医学增长224%；凯莱英增长38%；科创板的硕世生物增幅更高达923%等等，其中的大部分公司也都在不断创新高。

酿酒板块由于龙头企业仅茅台一家披露中报，五粮液、泸州老窖等均未亮相，暂留待以后分析。

而属于高科技的软件服务行业，已披露中报的数十家公司盈利同比仅增长8%，但环比增长253%，充分说明这一行业前景很好，但需要时间。其中的头部企业金山办公，其盈利同比、环比增幅分别高达 143%和124%，可毕竟300多元的高价令投资者还是有所顾虑；另如吉比特，盈利增长18%，而比起前两年的高增长，还是有放慢之感。

半导体行业的明星韦尔股份，尽管盈利同比增长3817%，可环比仅增长22%……诸如此类的高科技企业还可以举出一些。

笔者之所以看好大市值公司，长期看好三大主赛道，除了以财务数据加以论证外，还有一个重要原因是，在以“国内大循环为主，国内国际双循环”的大环境下，医疗、大消费越来越成为居民的刚需；科技则更是强国富民之道，必须以举国之力征服的“硬卡”。而实际表明，这样的“硬卡”已经一道一道地在攻克之中，疫苗试验成功即将上市不就是一个很好的例子吗？

再则，在从高速度到追求高质量发展的新时代，大市值越来越成为这个时代的重要标志。看看美国股市，五大科技股市值居然占到标普500的23%。再看看香港股市，尽管今年(3月19日)以来恒指只涨了18%，但大型股指数涨幅却达37%。

最后，笔者想说的是，随着8月最后几天相当部分绩差中报粉墨登场，股市可能还会沉一沉，但这是好事，说不定随着下周一创业板实行涨跌幅20%，一些烂股还会一步到位。新陈代谢是自然法则，旧的不破，新的不立！