风投频下注 生物医药唱主角

风险投资盯上产业公司，产业公司借非公开发行、定向增发、引入战投等机会联姻风险投资、天使投资等，成为近年来资本市场上接连上演的大戏，生物医药产业由于需求刚性、业绩稳定、投资回报率高等特点，俨然是这场大戏里的主角。

明星资本牵手主流药企

7月下旬，在创下近年来最高股价22.47元之后，A股上市医药公司健康元收盘收在21.59元，涨幅5.27%，这也意味着10天前刚刚与健康元签订战略合作协议的高瓴资本，提前锁定投资收益，已经净赚14.8亿元。

公开资料显示，成立于2007年的高瓴资本已在全球医药健康产业累计投资160家企业，其中本土企业100家、海外企业60家，特别是在创新药领域，累计投资52家。其旗下的高济医疗作为专注大健康领域战略性投资与运营的实业公司，控股和参股企业收入规模达200亿元，药店数量达1万家以上，覆盖范围超过20个省和直辖市、100余个地级市。

此次高瓴出手的是知名医药上市公司，在新世纪初完成对丽珠集团的收购后，主营业务由保健品转为制药。截至2019年，健康元持有丽珠集团44.81%股权，2017-2019年间，健康元收入中来自丽珠集团的比例达到约八成。以2019年为例，健康元实现营业收入119.80亿元，其中丽珠集团(不含丽珠单抗)贡献营业收入93.85亿元，占比78.33%；实现归母净利润8.94亿元，其中丽珠集团(不含丽珠单抗)贡献6.41亿元，占比71.7%。

战略性双赢

知名风投入资知名药企显然是一次战略性双赢。

第一，改善企业财务指标，优化公司资产负债结构和财务状况，显著降低经营风险，提高盈利与抗风险能力。每年光减少的财务费用就不是一笔小数目。

第二，强强合作进入并开拓新领域。企业方面在公告中直接点明，“已将呼吸吸入制剂作为今后重要战略发展方向”，风投的“慷慨”，将有效缓解企业在研发支出、成果转化、新技术推广以及市场开拓等方面的资金压力。

第三，借助明星资本的丰富、雄厚、多方面的资源，提升产业的技术与工艺水平，加速转型升级。高瓴在医药健康领域有深入的产业投资，积极协助公司引入重点治疗领域的在研创新药产品和高水平研发平台(如吸入制剂、微球技术、脂微乳技术、CAR-T细胞免疫疗法、双特异性抗体等)。

第四，借助明星资本强大的产业资源导入与整合能力，引入在其他被投企业中得到应用的精益化制造、精细化提升、数字化改造、科技赋能等相关经验，提升企业生产经营管理层次。

第五，发挥协同效应。比如高瓴旗下的高济医疗是专注大健康领域的公司也是国内最具实力的医药零售平台之一，可以在呼吸产品等慢性病用药以及保健产品、OTC产品销售等方面发挥协同效应。

第六，壮大资本市场影响力，提高持股高管、员工的收益。

不难看出，产业与资本的联姻有着天作之合的合作渊源，有着互惠互利的经济考量，尤其是对能够“点石成金”的明星资本来说，其注资后对医药上市公司股票价格的拉升效应非常明显。