安永合伙人江海峰：金融市场开放有助于更好满足境外投资者需求

金融市场开放迎来新格局，自去年9月外汇局决定取消合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制后，今年5月，央行、外汇局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求》，落实取消QFII、RQFII境内证券投资额度管理要求，并明确实施本外币一体化管理等措施。

安永金融服务合伙人江海峰7月27日接受上证报记者专访时表示，这些改革举措显著提高了QFII制度的便捷性，这体现在打通境外机构投资者资金汇入汇出限制，汇出收益简化繁琐流程，取消托管行数量限制，取消汇入币种限制等诸多方面。将更好满足海外投资者对我国资本市场的投资需求，有助于推进我国资本市场国际化。

除QFII改革之外，在金融市场进一步对外开放方面，近年来监管部门还持续推进金融机构外资持股比例限制放开，今年4月证监会正式宣布放开证券公司外资持股比例限制。“这是中国进一步开放金融市场的体现，有利于国内金融业形成多元化和良性竞争的营商环境，督促机构做好内部管理、人才储备、产品布局等各方面改革。”

QFII改革显著提高制度便捷性

近年来，我国金融市场开放成果明显。2018年6月开始，A股正式被纳入MSCI指数体系；2019年4月起，以人民币计价的中国国债和政策性银行债券逐步被纳入彭博巴克莱债券指数。

江海峰说：“可以预见，未来越来越多的海外投资者将会把目光转向中国资本市场，而QFII将为其提供方便的投资渠道。”

“相较于沪深港通，QFII制度在投资范围和投资主体方面有所不同。QFII有更广泛的投资范围，不仅包括在证券交易所交易或转让的股票、债券和权证，而且包括在银行间债券市场交易的固定收益产品；投资者方面均为经审核批准的合格机构投资者，大多为国际知名的机构。”江海峰表示。

银行综合化经营是大势所趋

江海峰认为，金融机构综合经营是中国金融行业发展的总体趋势。“纵观发达国家金融市场发展的历史实践，商业银行和投资银行都曾经历过从混业经营到分业经营，再到综合经营的发展历程。国内的银行业目前也正在从分业经营向综合经营的状态过渡。”

“从我国的情况来看，从2001年起，监管部门开始放松对商业银行开展投行业务的限制，各大商业银行逐渐开始将投行业务作为自身业务调整、开展多元化经营的重要手段。”江海峰认为，就目前国内金融行业的法律法规、监管体系等整体现状而言，金融机构综合化经营任重道远。

江海峰说，但实现金融机构综合化经营还有其他可选项。“比如以金融控股公司的形式，由控股公司下设独立的银行机构和券商机构，就可以实现金融业务的综合化聚集。全球许多知名的金融集团就是采取这样的模式。”

金融开放引入国际先进经验

近年来，监管部门持续推动扩大金融机构外资持股比例。2018年8月，银保监会宣布取消中资银行和金融资产管理公司外资持股比例限制；今年4月1日，证券公司的外资股比例限制也正式被取消。

随着外资机构在银行、证券、期货、保险、信托业持股比例的逐步放开，中国金融市场进一步开放有序推进。江海峰认为，此举对国内金融业态可能会有三大影响：一是带来国际先进的金融业运营和管理经验；二是用开放来倒逼中国金融业的改革，形成更为多元化和良性竞争的营商环境；三是对国内金融业监管提出更高要求。

资管领域的金融开放也持续推进。今年，首家中外合资的银行理财公司宣告成立。江海峰表示，投资者将受惠于资管市场的开放，许多国际资管巨头坚持客户第一的原则，强调受托责任，对投资者适当性管理严格。“这在一定程度上会改变我国目前股市散户多、机构少的格局，也让广大投资者实实在在享受开放带来的红利。”